事件：chat sex5

公司发布2025年一季报，兑现交易收入2638亿元，同比增长0.02%，其中主交易务收入2224亿元，同比增长1.4%，其他业务收入414亿元，同比下落6.8%，归母净利润为306元，同比增长3.5%。

咱们的不雅点如下

各业务来看：

个东谈主商场方面，加速构建基于细分商场、细分客户、细分场景、细分需求的运营体系，赓续深远存量计较、价值计较，稳定加强居品供给、居品转变。猖狂25Q1末，挪动客户总和10.03 亿户，其中5G 收罗客户数5.78 亿户；25Q1手机上网流量同比增长7.7%，手机上网DOU 达16.1GB，同比增长8.0%；挪动ARPU为46.9 元，同比下落1元（24Q4单季度为45.3元，同比进步0.4元）。

家庭商场方面，构建以家庭为中心的新式交融计较体系，以“挪动爱家”品牌为引颈，围绕“一根线+一张网+一个家”打造聪慧家庭做事生态和做事体系。猖狂25Q1末，公司有线宽带客户总和达到3.20亿户，季度净增548万户，其中，家庭宽带客户达到2.82 亿户，季度净增445万户；25Q1家庭客户概述ARPU为40.8元，同比增长2.3%。

政企商场方面，紧紧把合手经济社会发展拓荒的信息做事新空间、信息技能发展演进带来的发展新机遇，稳定推动AI+DICT项指圭臬复制与范围拓展，加速打造商客商场场景化圭臬居品贬责决议，不停作念强才气、作念优价值、作念大范围。25Q1公司政企商场收入占比进一步进步。

新兴商场方面，加速优质才气居品出海，促进国内海外两个商场的融通发展；深耕数字本色赛谈，作念强数智文创与新质本色运营；打造“通讯+金融”交融生态，作念优产业链金融普惠做事。25Q1公司新兴商场收入占比进一步进步。

赓续进步分成派息报告股东，勉力兑现25年龄迹指标

公司2024全年派息率为73%，全年股息统统每股5.09港元chat sex5，同比增长5.4%，为更好回馈股东，2024年起三年内以现款形势分拨的利润迟缓进步至昔时股东应占净利润的75%以上。公司2025年将勉力兑现收入增幅稳步进步、利润精湛增长的事迹指标，各业务来看：个东谈主商场收入保持牢固，5G收罗用户净增5000万；家庭商场收入精湛增长，千兆宽带净增1800万；政企商场精湛增长，政企客户净增430万；新兴商场及海外业务收入快速增长。AI径直受入高速增长，AI智能助理灵犀智能体月活客户达7000万。

盈利预测与投资提出

公司统筹鼓吹 CHBN 全向发力、交融发展，长期以客户为中心，支柱细分商场是基础，把存量计较、价值计较算作耐久性、计谋性职责，稳定加强居品供给、居品转变，基础上风不停夯实，增长动能灵验激励，看好公司畴昔发展。瞻望25-27年归母净利润为1453/1525/1600亿元，督察“买入”评级。

风险教唆

行业竞争超预期，用度参预超预期，新业务确认慢于预期等

备注

文中论说节选自天风证券商讨所已公树立布商研究说，具体论说本色及联系风险教唆等详见完好版论说。 

证券商研究说：《CHBN共同鼓吹，计较事迹兑现持重增长》

对外发布时分：2025年4月23日

论说发布机构：天风证券股份有限公司

本论说分析师：

王奕红 SAC 执业文凭编号：S1110517090004

陈汇丰 SAC 执业文凭编号：S1110522070001

唐海清 SAC 执业文凭编号：S1110517030002

康志毅 SAC 执业文凭编号：S1110522120002